第一配资

联美 互利
当前位置:»首页 期货头条 查看内容

12日期货早盘攻略:CFTC基金净多仓位继续下降 关注汽油弱势

2018-6-12 12:39| 发布者: 劝说无| 查看: 872| 评论: 0

摘要:   宏观&大类资产  宏观大类:等待央行的转变(一)  本周我们将在全球政治、贸易博弈中关注着央行货币政策的转变可能。G7峰会的“不欢而散”背后仍是大国之间继续妥协的过程,产业链/价值链的再次分配对于不同 ...

  宏观&大类资产

  宏观大类:等待央行的转变(一)

  本周我们将在全球政治、贸易博弈中关注着央行货币政策的转变可能。G7峰会的“不欢而散”背后仍是大国之间继续妥协的过程,产业链/价值链的再次分配对于不同发展阶段的国家而言无疑带来不同方向的影响。美国处在“信心空前高昂”的阶段,但是也正是这种信心高昂,需要继续向好的代价也是更大的。5月纽约联储调查报告似乎继续透露出消费领域回落的担忧——收入增长预期从2.7%回落至2.5%,支出增长预期从3.3%回落至3.0%。一方面从5月数据来看美国家庭储蓄率处在低位,拖累继续增加消费支出的动力;另一方面,随着贸易争端的延续以及利率水平上行带来的支出影响,现时经济的景气能否延续存在着较大的不确定性,而对于金融市场而言,美联储持续的减少债券到期再投资也将收缩美国银行体系的超额准备金水平,无论是国债对于久期额拉长还是MBS对于私人资产负债表的正常化,都将可能产生未可预期的效果。等待央行政策的落地,预期的将在6月改变,亦或者延续当前的不确定性,市场短期仍以避险为上。

  策略:降低风险资产持仓,或增加波动率资产对冲

  风险点:全球经济超预期上涨

  贵金属:等待央行会议的落地

  央行的选择将成为本周贵金属影响的主要变量。美联储在市场预期的加息之上,能否有更多的紧缩预期释放;欧央行在通胀预期回升、政治风险仍存的情况下,能否顺利释放将退出QE的信号;日本央行在经济出现波折、通胀并非那么强劲的情况下,是否会对日元汇率进行干预,都将影响着外围市场的波动预期,以及对于风险资产的波动传导。在这一背景下,央行的决策叠加着6月下旬OPEC对于原油市场的调控可能,未来的市场不确定性有所增加,适当增加波动率资产的持有,贵金属暂维持反弹的判断。

  策略:空单持有,对冲短期反弹

  风险点:油价大幅走弱,美股波动加剧

  金融期货

  国债期货:近期扰动事件较多

  国债期货收盘微涨,银行间现券收益率在1bp上下波动。本周扰动事件较多,市场静待经济数据发布和美联储议息会议,观望情绪较浓。资金面来看,央行公开市场操作连续两日暂停,但月内资金依旧宽松无虞。不过,临近月中缴税期,以及年中MPA考核等压力,预计央行仍将适时适量提供流动性支持。短期来看,本周消息面扰动因素较多:周四统计局将公布5月工业增加值、城镇固投等重磅经济数据,并召开5月国民经济运行情况新闻发布会。美联储FOMC将举行为期两天的议息会议并宣布利率决定。市场普遍预期本周美联储加息的可能性较大,中国央行可能会跟进调整公开市场操作利率,对利率债短期来说或有一定的压制作用。但是随着上述风险的阶段性释放,在实体经济融资压力仍在、经济增速下行趋势难改的格局下,18年货币政策维持相对宽松的一致预期未被证伪,长端利率突破第一次降准后的低点或只是时间问题,关注中期的逢低介入机会。

  策略:短期谨慎中期关注逢低介入机会

  风险点:经济环比反弹

  股指期货:市场的波动难免

  连续回调之后,市场风险不断释放,而面临着众多的不利情况,指数目前依旧是没有还手之力。当前市场总体处于震荡寻底阶段,外部面临不确定因素依然较多,第一美国处于缩表周期,新兴市场资金流向上承压;第三金融去杠杆仍成为当前监管大方向,货币政策维持中性偏紧,且近期股权质押风险又再次扩大。此外,本周将迎来多起重大事件,包括美联储公布议息决议、美国政府将公布500亿美元对华加征25%关税商品清单等,原本羸弱的市场情绪将受到严峻考验,预计短期内A股仍然处于反复磨底阶段。不过,在经历了连续下行之后,部分资金开始出现护盘迹象,且随着本周海外风险的阶段性释放,指数的回调或已经进入后期。

  策略:短期底部震荡

  风险点:增量资金入市超预期

  原油&成品油

  原油:CFTC基金净多仓位继续下降,关注汽油弱势

  从上周公布的CFTC持仓数据上看,基金净多仓位继续下降,原油的做多资金仍在持续撤离,此外,近期汽油仍旧是能源板块表现最为弱势的品种,大西洋盆地汽油结构性过剩仍对汽油价格以及汽油裂解价差产生较大压制,汽油的问题仍旧是近期原油市场的较大利空,而原油自身的供需矛盾并不大,

  策略:多SC空Oman或多SC空Brent

  风险点:巴士拉OSP大幅下调

  沥青:中石化结算价象征性上涨

  昨日日盘期间,现货价格上涨不及预期,现货端支撑出现松动,主力1812合约下午收盘3194元/吨,较前一日结算下跌46元/吨,跌幅1.42%。夜盘期间,国际油价收到消息面的影响出现反弹,拉涨沥青期价,主力1812合约报收3228元/吨。

  现货方面,中石化本周一继续上调沥青结算价,对比此前50-100元/吨的涨幅,本次调价幅度仅为30元/吨,象征性意愿更大,现货走势符合我们此前或以受限的预期。本轮现货上涨基本结束,后期是否继续推涨更多参考原油价格的走势。但考虑多7月份之后原料供应紧缺与需求旺季相冲突的问题,叠加今年炼厂沥青生产积极性不佳,存货较少,目前1812合约并未给出相应的风险溢价,存在一定程度的低估。

  建议:等待期价短线回调后,做多1812合约。

  风险:委内瑞拉局势冲击油价减产联盟恢复原油产量

  有色金属

  铜:短期供应依然受到干扰,铜矿谈判结果尚未落地

  11日现货市场贴水幅度有所收窄,主要是1806合约对后续合约的贴水幅度扩大,但随着持仓的后移,1807至1810合约的升水均有所收敛,而更远期合约扩大,但因时间价值,对于移仓帮助不大,当前1806合约持仓量幅度比较高,高达5.6万手。

  LME库存11日延续回落,库存下降结构依然不变,主要是以欧洲和亚洲下降为主,美洲库存继续增加,不过,随着COMEX对LME比价的修复,美洲库存增加幅度缓和。

  上期所仓单小幅下降,由于交割量预期较大,加上现货对1806合约保持贴水,因此可能会出现现货向仓单转移的情况。

  消息面上,必和必拓旗下Spence铜矿的工会主席RonaldSalcedo表示,该工会工人已对新的劳资合同报价表示赞成。该工会共有802名工人,其中有87%的工人都投票赞成新的劳资协议。

  但是,Escondidiq铜矿暂时依然没有结果。

  废旧市场方面,11日废旧铜有所补涨,但是幅度低于精炼铜,精废价差小幅扩大。

  需求方面,此前,据SMM调研数据显示,5月份铜杆企业开工率为80.42%,同比增加5.88个百分比,环比下降3.29个百分比。预计6月铜杆企业开工率为78.61%。

  综合情况来看,短期供应依然受到干扰,特别是Escondidiq铜矿谈判依然没有落地,不过,由于中国铜冶炼产能后续的投放,以及废旧铜进口随着东南亚拆解能力的提升,未来进口可能会舒缓,短期铜价格或转入震荡。

  策略:震荡

  锌铝:锌检修维持供应偏紧,铝政策落地前不具大涨基础

  锌:国内外社会库存仍然处于历史相对低位,锌价大涨后,LME锌现货升水持续扩大,或反映现实供给仍偏紧,但国内现货消费有所转弱,现货由升水转为贴水。由于炼厂处于盈亏平衡,因此6月国内冶炼厂检修维持较多,预计07合约逼仓风险仍较大。下半年为国外锌矿投产高峰期,锌矿供给将逐渐释放,中线偏空思路不变。

  策略:短期激进者可考虑波段性做多。

  风险点:中线供给恢复预期不变,谨防多头获利回吐。

  铝:国家自备电厂政策执行力度加强,短期自备电政策落地在即,但目前仍悬而未定,初步不构成大涨的前提。国内铝锭去库速度维持,国内现货贴水收窄对铝价构成支撑,铝价下跌空间不大。目前沪伦比仍在低位,预计国内出口量将继续增加,国内铝锭将维持去化,预计未来国内铝维持偏强震荡。但需注意山西信发100万吨氧化铝已经开始投产,氧化铝价对铝成本支撑将有所减弱。建议持续关注库存变动及国内新投产进程。

  策略:暂时观望,重点关注政策及新投情况。

  风险点:库存处于历史高位。

  镍:复产主导短期逻辑,但需求进一步确认抵挡其影响

  8日,进口镍对金川镍贴水维持在100元/吨,而进口镍对电子盘转成平水。

  俄镍对1809合约小幅升水,镍豆也升水百元附近。

  LME库存11日有所回流,但幅度比较小,LME镍库存当前仍然在28万吨下方,整体库存未来依然延续下降格局预期不变。

  上期所镍仓单下降436吨,此前一个交易日下降幅度有所扩大,显示出镍价小幅回调对镍库存有明显的帮助。

  11日精炼镍进口维持较大亏损格局,镍板进口依然受到限制。

  镍铁镍矿方面,11日,镍矿镍铁价格维持平稳;据SMM调研了解,因印尼斋月影响,5月镍矿出货量约为165万湿吨。6月10日-6月20日印尼当地进入斋月假期,大部分矿山将停止接船,并且正在装货的船只也会停止作业。此前港口库存有所下降,短期镍矿价格预期或有所好转。

  不锈钢市场方面,11日不锈钢企业指导价格普遍下调,而从无锡不锈钢交收量数据来看,交收量比较低,显示出抛售力量也有限。

  硫酸镍方面,5月新能源车销售9.2万台,环比4月增长30%,同比增长1.4倍,且纯电和插混表现均强;1-5月新能源乘用车销量达28万台,同比增长1.4倍。5月传统燃油车零售增速仅0.5%,新能源成为拉动车市增速和增量核心动力。

  另外,新能源汽车补贴新政将自2018年6月12日起执行。根据新政,新能源汽车电池能量密度更大,能耗更低的车型将获得更多补贴。镍在电池中主要作用在于提高能量密度,因此,镍用量整体预期进一步提升。

  综合情况来看, Yabulu镍精炼厂宣布将准备复产,对于市场人气有所降温,而LME库存也有小幅的回流;但是,新能源汽车增量继续迅猛,而不锈钢市场需求也主要是以稳为主,因此,虽然供应复产预期占据短期主导,但需求的更加确定使得供应弹性影响难以过度扩大,镍价短期以高位震荡为主,而中期趋势不变。

  策略:短期回调,但趋势不变

  风险:供应弹性超预期,湿法镍冶炼投放

  黑色建材

  钢材:高位震荡

  昨日日盘黑色品种涨跌互现,螺纹1810合约跌0.08%。热轧1810合约持平。现货方面,昨日唐山普方坯含税出厂价3670元/吨;全国25个主要城市HRB400(20mm)螺纹钢均价4166元/吨,较前一交易日下跌10元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4309元/吨,较前日价格下跌6元/吨。主流贸易商成交21.01万吨。

  观点:钢材社会库存加钢厂库存运行至近三年低位,低库存对钢价有支撑作用,总体来看,贸易摩擦使得国内对冲政策继续实施,供应再次受到环保督查影响,下游需求虽下滑但仍好于预期,钢材库存连续两周处于历史同期最低,短期钢价走势仍偏强。但本周美联储加息、美国公布关税清单等事件冲击可能较大,建议暂时观望。

  策略:暂时观望。套利方面:1、跨期套利:螺纹钢买1810合约抛1901合约;2、跨品种套利:买螺纹1810合约抛热卷1810合约

  风险:产能过剩专项检查超预期、下游需求转好、贸易摩擦再起。

  铁矿:跟随成材震荡

  昨日日盘铁矿石主力1809合约收于470元/吨,涨0.64%。京唐港61.5%澳洲粉矿报468元/吨,较前一交易日涨2元/吨。现货市场成交清淡。

  观点:近期铁矿石供应上升,需求受环保限产影响减少,库存维持历史高位,铁矿基本面弱势难以逆转。但钢材利润高企,铁矿下跌空间亦有限,短期区间震荡为主。本周风险事件对汇率冲击不小,需关注内外盘铁矿价差行情。

  策略:暂时观望;套利方面:多铁矿焦炭空螺纹跨品种套利策略。

  风险:钢材消费大幅好转

  焦炭、焦煤:煤焦需求总体向好,低位多单继续持有

  昨日日盘煤焦主力1809合约探底回升,焦煤主力1809合约收盘跌0.92%,焦炭主力1809合约收盘跌0.17%,夜盘焦炭焦煤震荡为主。现货方面,昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2200元/吨,唐山二级冶金焦价格上涨100元/吨至2225元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.25至194美元/吨,折算成人民币1487元/吨。

  观点:山西地区环保督查对焦化企业开工率有一定影响,但在利润刺激下,焦炭产量维持偏高水平。徐州地区钢厂复产或延后至6月底,短期螺纹钢仍维持强势,不过钢厂先行复产对原料形成利好。因此,后期下游钢厂采购需求或继续上升,焦炭现货价格或仍有上涨机会。近期蒙古煤通关数量低位运行,国内中低硫炼焦煤价格小幅上涨,国外焦煤价格也连续上涨,因此焦煤期货短期上涨趋势或能延续。

  策略:以高位震荡思路对待,低位多单继续持有。套利方面,买焦炭抛焦煤1809合约少量持有,焦炭买1809合约抛1901合约套利继续持有。

  风险:各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况,钢厂补库力度,蒙古进口炼焦煤数量增加。

  玻璃:玻璃高位震荡

  昨日日盘玻璃主力1809合约收盘跌0.41%,夜盘高开后小幅震荡,玻璃1809合约持仓量下降至26.1万手。各地玻璃现货价格窄幅震荡,沙河地区安全玻璃报价维持在1480元/吨。

  观点:上周末以来西北地区厂家出库略有好转,市场信心增加。沙河地区近期产销基本平衡,部分厂家以销售湿水淋雨玻璃为由,价格调整的幅度比较大,库存有所减少。目前玻璃期货升水于现货价格,但考虑到沙河地区大型企业玻璃价格或继续上涨,可先观望,或少量做空。

  策略:观望,或少量做空。

  风险:房地产市场下滑超预期、沙河地区停产产线开始复产、周边市场情绪。

  能源化工

  动力煤:环保VS保供,期价高位动荡

  观点:周一动煤期货震荡走高,港口现货观望为主,整体市场成交有限,继周五神华率先表态将外购长协煤控制在600以内后,伊泰、陕煤纷纷响应,积极保障供应、稳定市场价格。基本面方面,6月南方雨季水电补充提升,日耗逐步回归至正常波动区间,但环保严查影响下产地供应释放受限,短期供需面依旧偏紧。对于1809月合约来说,淡季提前发力以及政策忧虑下高位调整风险仍存。

  策略:1809合约空单谨慎持有,短期目标600

  风险:日耗超预期回升、产能及产量释放不及预期

  PTA:油价跌势放缓,PTA震荡整理

  观点:周一国际油价跌势放缓,PTA期价震荡回升,日内现货市场成交较为清淡,个别聚酯工厂有所采购,终端开机下滑,聚酯工厂优惠减少情况下产销走弱。后期来看,6月中旬PTA集中检修装置恢复,但下游聚酯高开工下,供需格局恢复估计要到下旬。对期货盘面来说,国际油价下调及终端开工下滑对盘面形成拖累,但低加工差下,期价下移空间相对谨慎。

  策略:空单谨慎持有

  风险:国际油价高位反复、织造需求淡季不淡

  PE:现货跟进谨慎,期价反弹力度一般

  观点:昨日在PP的带动下,LL亦有一定程度的跟涨,但跟涨力度较弱,现货成交虽有一定程度好转,但仍以小单成交为主,现货成交尚未放量。供需上看,PE装置重启较多,需求依然淡季,供需的驱动相对偏弱。且当前PE在高社会库仍然较高,暂未看到开始去化的迹象,这将持续压制LL的反弹,LL可关注此波反弹的抛空机会。

  策略:反弹抛空,谨慎追空。

  风险:原油的不确定性;投机需求出现

  PP:PP增仓明显,套保商入场积极

  观点:昨日PP出现较为明显的增仓,期价日内大幅走高,昨日刚需成交跟进一般,但随着期价的拉升,现货跟涨较慢,盘中基差一度至-150~-200,套保需求支撑了期价。供需上看,装置重启在即,下游需求跟涨积极性较差,暂未看到明显的向上驱动,多套民营装置并未公布计划是潜在的利好,但短周期来看,装置的重启压力依然较大,且昨日的上涨并未是下游刚需需求驱动下的上涨,我们对于上涨的持续性存疑,不建议进行追涨操作,产业客户,可在期货升水较多时,进行部分的卖出套保动作,投机客户谨慎参与,关注9500一线压力。

  策略:观望;L-PP价差观望

  风险:原油大幅波动;贸易摩擦;期现正反馈的形成

  甲醇:现货成交好转,期先价格小幅反弹

  观点:昨日公布的西北指导价暂稳,山东物流限制恢复,MTO装置复产预期下,甲醇港口价格小幅上行。当前甲醇基差已基本修复,多空双方开始了新一轮的博弈。供给方面来看,后期内盘供给增量有限,外盘因欧洲价高,或部分流向欧洲,暂缓矛盾,但中期来看,6-7月进口将从50多万吨的低位回升。需求方面,传统下游迎来需求淡季,预计表现一般;烯烃阳煤恒通、南京惠生、中原石化MTO装置复产,增加对甲醇的外采需求,甲醇供需矛盾较前期有所改善,禾元预计6月底复产,斯尔邦预计7月中旬检修,短周期看,兴兴和禾元复产前,预计甲醇仍将会小幅累库,但因绝对库存低位,供需矛盾并不尖锐,建议观望为主。

  策略:单边观望;9-1反套暂时持有;PP-3*MA观望

  风险:MA装置意外停车;康奈尔、常州富德开车;MTO装置复产节点

  橡胶:沪胶维持弱势运行

  观点:昨天沪胶维持窄幅震荡,现货价格维持稳定,期现价差有小幅缩窄。目前1809合约升水现货在逐步缩窄,但1901合约升水现货价差依然较大。产区逐渐步入产量回升时期,天气无异常的情况下,目前价位也尚未到弃割地步,供应量逐步释放。6月上旬的供需基本面转向宽松,在盘面上有所反应,就重卡数据来看,5月份销售继续保持旺盛状态。短期消费或可以维持,因此,接下来需要关注的是供应端变化对于价格的影响,重点关注产区天气以及原料价格走势。没有新因素出现之前,沪胶价格或维持低位震荡。

  策略:空头思路对待

  风险:产区天气异常,新政激发下游新的需求,宏观环境偏暖等

  PVC:库存继续下滑,价格有支撑

  昨天PVC期价依然小幅上涨,价格继续创新高,尾盘收出一根星线。昨天公布的最新PVC社会库存显示,华东及华南社会库存继续下降。据卓创了解,华东及华南市场样本仓库库存环比降8.93%,同比低0.49%。库存数据首次出现同比下降,说明短期的产量缩减较为明显,对于价格支撑较强。昨天现货市场参与者观望情绪浓厚,价格波动有限。5型普通电石料,华东地区主流自提报价7050-7110元/吨;华南地区7080-7130元/吨自提;山东主流6900-6950元/吨送到,河北市场主流6880-6950元/吨送到。短期因为信发的减产,导致上游开工率阶段性走低,产量有所减少。但从检修计划来看,6月份检修装置相对5月份要少。随着检修高峰的过去,供应量将重新恢复宽松格局,下游消费则变化不大,有转弱迹象。因此,本周更多关注期价高位风险。

  农产品

  白糖:原糖继续反弹国内小幅回暖

  昨日原糖继续反弹。主力合约最高触及12.56美分每磅,最低跌到12.14美分每磅,最终收盘价格上涨1.47%,报收在12.42美分每磅。泰国最后一家糖厂已于6月5日结束压榨,2017/18榨季泰国共54家糖厂开榨,累计压榨甘蔗1.349亿吨,产糖1468万吨,同比增加46%。相对的,国内期货小幅回暖。现货方面,广西下调30元/吨,云南下调30元/吨。

  策略:我们认为在五一节后国内糖市处于短期磨底的阶段,近期甘蔗直补的传言打压了糖价,市场也陷入恐慌中,目前国内进入了糖市的“至暗时刻”,距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者可以利用传言进行逢高抛空操作,而对于长线投资者而言,目前已具备逐步轻仓买入的条件,后期可以直接逢低买入远月合约,下方极限5000元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以先卖出虚值看跌期权,并赚取其时间价值,随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面,投资者可以逢高构建809-901以及809-905的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。

  风险点:国内政策风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

  棉花&棉纱:美棉冲高回落国内小幅反弹

  昨日美棉冲高回落。主力ICE12月棉价下跌0.77美分/磅,报每磅91.83美分。根据澳大利亚统计局数据,4月份澳大利亚出口棉花1.5万吨,较上月0.38万吨环比增加300%,但较上一年度同期2.16万吨减少30.4%。在当月出口的棉花中,51.5%出口至不明国家或地区。其他主要出口至孟加拉、越南和日本。还有少量出口至土耳其、印度、马来西亚、泰国和韩国。本年度澳大利亚共出口棉花84.36万吨,同比67.77万吨增加24.5%;国内方面,郑棉小幅反弹,最终棉花主力1901合约收盘报17795元/吨,上涨170元/吨,棉纱期货1810合约收盘报26015元/吨,上涨195元/吨。储备棉轮出方面,本周第1日轮出30012吨,实际成交11704吨,成交率39.00%,成交均价14977元/吨,较上一日上涨371元/吨,6月12日计划轮出量在3万吨,其中新疆棉0.59万吨。现货价格出现回落,CC Index 3128B报16407元/吨,较前一交易日下跌51元/吨。FC Index M到港价103.44美分/磅,上涨1.22美分/磅。下游纱线持稳略跌,32支普梳纱线价格指数23820元/吨,40支精梳纱线价格指数26980元/吨。

  策略:美棉价格长期维持强势,5月供需报告利多,周四棉花论坛有消息称中国要进口100万吨滑准税配额利多美棉,同时德州干旱有可能对2季度播种的美棉产生不利影响;而国内短期工商业库存偏高,总体仓单+有效预报数量处于历史最高位,并且棉协发文表示有关部门采取多项措施保障棉花市场供给,压制了市场价格,同时也使得目前的基差和内外价差得到了充分的修复。长期而言,随着抛储的进行未来不断进行去库存,长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言在持有底仓多单的基础上维持波段操作。长期投资者可以逢低买入并长期持有1901期货多单,第一目标在18000元/吨以上,第二目标位20000元/吨,第三目标位22000元/吨。针对场外期权投资者,则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权,并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权,以博取收益最大化;对于现货和持有仓单的企业,亦可以在持有现货/仓单的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective Put Option,PPO)策略。这样,既可以规避价格下跌的风险,同时可以博取价格上涨后现货端的收益。

  风险点:全球种植面积超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险

  苹果:期货低开高走国内提保扩板

  昨日苹果期货低开高走。主力1810合约收盘报8734元/吨,上涨77元/吨,涨幅0.89%,1901合约收盘报9550元/吨,上涨122元/吨。根据交易所通知,自 2018 年6 月 14 日结算时起,苹果期货合约交易保证金标准调整为9%,涨跌停板幅度调整为 6%,其中苹果期货 1807 合约交易保证金标准调整为 25%。现货方面,栖霞产区剩余果农货不多,质量出现问题的果农货价格下滑,质量好的果农货要价上涨,成交以质论价,价格区间有拉大的迹象。客商货要价依旧坚持,低价不售,整体来看,采购客商仍就偏少,交易清淡。果农纸袋富士一二级价格在2.40-3.00元/斤,客商货80#以上一二级的价格在3.80元/斤左右;洛川产区整体交易清淡,果农差货开始让价处理,好货稳定,同时因当地果农忙于套袋,冷库发货人手不多,整体交易比较清淡。虎皮货70#起步价格在1.40元/斤左右,客商存货价格较高,主流成交价格纸袋70#起步客商货价格在2.70-3.10元/斤。

  策略:对于目前的苹果期货,长周期霜冻和冰雹导致的减产预期引发的总体上涨趋势依然存在,但前期市场情绪过热导致期货投机过度,后期市场将维持趋于震荡,并等待市场方向的指引。对于前期持有多单的投资者可以在冲高后减仓,并在市场出现大幅波动且出现多头口恐慌性抛售后再逢低买入,激进的投资者可以逢高轻仓空AP1901合约,下方目标9000元/吨。总体而言苹果调整将有可能持续3-4个月时间,而到了8-9月收获季之后,苹果价格有望再度出现上涨。月差方面,901-903月差则亦以观察为主,后期可以逢高介入近远月正套。

  风险点:市场资金炒作风险、现货交割风险、减产不及预期的风险

  豆菜粕:延续跌势

  美豆连续六个交易日收盘下跌,昨日主力7月合约跌15.6美分收报953.4美分/蒲。美国与包括中国在内的主要贸易伙伴之间的紧张关系,令市场对美国出口的担忧持续。更重要的是,新作播种开局几乎完美。作物生长报告显示截至6月10日当周优良率74%,去年同期66%;种植率93%,去年同期91%五年均值85%;出苗率83%,去年同期74%五年均值69%。出口担忧加上新作生长情况良好共同施压价格。今日USDA将公布6月供需报告,不过按惯例6月报告不调整单产,因此报告不能真实反应美国新作平衡表变化。

  国内方面,连豆粕走势略强于外盘。5月中国进口大豆969万吨,后期进口大豆到港量充足,港口和油厂大豆库存处于历史同期高位。上周开机率略增至47.8%。需求端,上周豆粕日均成交量继续下降至6.32万吨,昨日成交12.2万吨,成交均价2800(-16)。截至6月8日油厂豆粕库存由110万吨降至105.8万吨,不过随着后期开机率提高,豆粕库存有望再度升高,现货疲弱的态势短期难以改善。

  策略:国内豆粕现货压力巨大,基差将继续表现疲弱;天气良好美豆可能继续下跌

  风险:美豆出口、美国新作大豆播种进度、天气

  油脂:报告略空棕油偏弱

  马盘昨日下跌。MPOB数据显示截至5月底棕油库存较上月减少0.5%至217万吨,产量环比下降2.1%至153万吨,出口大幅回落15.65%至129万吨,出口降幅大于预期,产量略高于预期,推动马来库存高出预期,报告利空,本月库存仍处于近几年同期高水平,斋月产量降幅过小,叠加出口不利,最新出口显示6月前10日,马来出口环比下滑18%,主要进口国进口动力不足,截至4月底,印度植物油总库存234万吨,环比增长10.7%,同比增长10%。伴随着出口走弱和下半年复产高峰期的到来,棕油仍将是最弱的油品。昨日油脂偏弱运行,棕油最弱,豆油稍强。前期菜油引领的上涨更多的是靠远期临储库存消化的因素,现货端涨幅不及期货端,期现货存在一定背离,终端市场对当前菜油价格认可度不是很高,下游需求较差,临储菜油消化速度缓慢,仍有50%左右尚未出库,目前的进口和消费节奏下,菜油商业库存9月底前压力仍然偏大。现阶段三大油库存压力仍大,短期仍有下跌可能。

  策略:棕榈油91反套。从中长期角度看,本年度油脂基本面仍较偏空,而本年度压力主要体现在棕榈油复产上。而一般情况下,下半年是复产高峰期,今年5月产量降低主要因马来斋月影响,但棕榈果本身仍在树上,和干旱所造成的减产不同,大概率产量会在下半年得到修正,而国内近期大量进口使得后期库存压力不小,在此影响下,预计棕油91反套能有机会。

  风险: 棕油产量波动

  玉米与淀粉:期价震荡运行

  期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳中偏弱,南北方港口现货价格小幅下调;淀粉现货局部地区出现反弹。玉米与淀粉期价震荡运行,整体波动不大。

  逻辑分析:对于玉米而言,考虑到目前下游需求相对示弱,且目前近月合约盘面已经出现交割利润;而目前盘面远月期价已经包含较高的抛储底价上调预期,且目前东北产区天气状况或逐步改善,因此,我们认为玉米期价存在高估,继续上涨空间或有限;对于淀粉而言,近期行业库存持续累积,但季节性旺季预期对期价构成支撑,现实与预期博弈依旧强烈,后期重点关注华北玉米原料成本及季节性旺季供需状况,直观体现行业开机率与库存上。

  策略:建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可以考虑到继续持有前期9月合约玉米或淀粉空单。

  风险:国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

  鸡蛋:现货价格弱势下跌

  期现货跟踪:全国鸡蛋现货价格周末以来弱势下跌,贸易监控显示,收货正常偏易,走货变慢,贸易状况小幅恶化,贸易商预期转为看跌。鸡蛋期价继续震荡运行,以收盘价计, 1月合约上涨9元,5月合约上涨2元, 9月合约上涨5元。

  逻辑分析:对于9月合约而言,继续表现为供需改善与季节性规律之间的博弈,预计鸡蛋9月期价合理波动区间大致在3800-4200左右,而基于现货供需预期与现货价格走势判断,6月期间9月期价或在现货带动下偏弱运行;对于9月之后合约而言,从育雏鸡补栏数据来看,后期供需有望继续改善,而届时不再有大的节假日备货需求,使得业内人士相对更为看空,后期重点关注1月做空机会,主要风险在于会否出现类似于2013年年底的禽流感疫情。

  策略:建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者持有前期9月合约空单,以前期高点作为止损。

  风险因素:环保政策与禽流感疫情等。

  生猪:整体稳定

  猪易网数据显示,全国外三元均价为11.36元/公斤。周末至今,东北猪价稳中有降,华中、华东、华南多地上涨。整体来看,随着大猪资源的进一步消化,标猪紧俏,供应偏紧,有利于猪价进一步上涨。就天气影响来看,南方多地降雨,利好猪价上涨,北方多地高温,利空猪价。短期内猪价整体持稳,局地小幅上涨。

  量化期权

  商品期货市场流动性:白银增仓首位、苹果大幅减仓

  品种流动性情况:

  2018年6月9日,鲜苹果减仓1331600.09万元,环比减少13.69%,位于当日全品种减仓排名首位。白银增仓506659.56万元,环比增长11.64%,位于当日全品种增仓排名首位;阴极铜5日、10日滚动增仓最多;一号棉花、鲜苹果5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,棉花、螺纹钢和铜分别成交16612345.08万元、15303638.75万元和13564763.22万元(环比:17.78%、4.00%、-18.11%),位于当日成交金额排名前三名。

  板块流动性情况:

  本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2018年6月9日,贵金属板块位于板块增仓首位,化工板块次之;油脂油料位于板块减仓首位;其余板块仓位变动不大。成交量上煤焦钢矿、有色和软商品三个板块分别成交3745.15亿元、3324.36亿元和1970.40亿元,位于当日板块成交金额排名前三;非金属建材、农副产品和谷物板块成交低迷。

(责任编辑:DF318)













      

  声明:本站所载文章均是网上收集、整理,如果有侵权的行为请联系我们,我站会第一时间给予删除。第一网贷资讯-www.01p2p.net

                                       



鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
已有 0 人参与

会员评论

本站推介



返回顶部
360网站安全检测平台